趨勢延續多於改變 今年以來，已經多達8個主要股指創了歷史新高，包括了標普500、那指、道指、日經225指數、德國DAX指數、法國CAC指數、澳洲標普/ASX 200指數、台灣加權指數等。 估值一直是其中一個衡量股票價值是否有上漲/下跌空間的標准之一，可是，有些時候，尤其是經濟前景較好的情況下，估值重估下整個板塊和股市的估值都可以往上提升，也就是說，即使估值比歷史均值明顯較高，但仍有進一步上漲空間。 目前看，在全球對聯準會為首的主要央行都有降息憧憬下，市場對流動性加強和經濟在加息周期過後的軟著陸有無限憧憬，全球股市目前便進入了估值重估和往上升的階段。 在這個階段下，從技術上來看，歷史新高上方並沒有阻力位，只有整數關口，著名的道氏理論也說過了，趨勢出現的時候，延續是多於改變的，放到目前市況看，股指在創新高下，再進一步創新高的可能性較高。   市場對降息充滿憧憬 雖然不少聯準會官員已表示降息時間未必如市場預期般快到來，但問題是，市場對降息時間一直都比聯準會預期明顯更快，在期望還沒完全落空下，再加上市場對目前金融收緊環境開始緩解，甚至經濟軟著陸可能性不斷加大，股票市場的熱潮可能將維持一段時間，至少到3月20日下一次利率決議的到來。 目前市場對3月降息期望基本消失，但對6月降息25個基點的概率高達71.8%，直到年底12月預計共降息100個基點。 PCE通膨出台仍只能小幅干擾 一周前，美國公布的CPI通膨率一度讓市場擔憂通膨回升將影響降息步伐，但目前看，市場對降息步伐往後推，但總體全年降息的幅度仍維持較高的100個基點，就如前述，市場對降息憧憬高，在期望沒完全落空下，股市的興奮程度仍將繼續。

美元连续第四周上涨，不过周线收盘再次回落至当周低点附近。市场主题仍然围绕着降息预期降温，尤其是美国，美债收益率和美元指数携手上行。交易员们对美联储启动降息时机已由年初预测的3月份推迟至6月份，对今年降息幅度的预测也由逾175个基点降至约100个基点。 本周美国经济日程相对清淡，鉴于近期劳动力市场和通胀超预期增长，美联储会议纪要或许有些滞后。不过，通胀继续向着美联储目标水平回落，银行活动表明货币政策限制性立场对经济产生抑制作用。美元指数企稳于200日均线(103.69)上方，支撑位在 103.86附近。 欧美最新一波采购经理人指数(PMI)将于周四揭晓。分析师预计这些重要的前瞻性经济指标将显示全球制造业重新走强，此前一些亚洲国家已发布了稳健的报告，亚洲地区PMI通常会引领周期。不过服务业PMI有可能持续疲软，至少在欧元区，服务业似乎陷入停滞。欧元/美元上周跌至1.07下方的三个月低点，然后在此获得支撑，若能重回1.08上方将给欧元多头带来一些动力。 美国股市上周收跌，结束五连阳和不断创新高走势。财报季临近结束，本周最大的看点是芯片巨头英伟达，该公司将于周中发布财报。英伟达近日超过Alphabet和亚马逊成为美股市值第三大企业。人工智能需求给公司带来巨额订单，该股继去年上涨逾两倍后今年迄今已飙升48%。对于英伟达和市场而言，该公司对今年剩余时间的前瞻性指引和展望至关重要。期权市场预计英伟达财报发布后会出现两位数的波动，投资者有必要为周四早间市场震荡做好准备。 2月19日星期一 日圆 日本机械订单(12月) 美元 美国总统日假期 2月20日星期二 澳元 澳洲联储会议纪要 离岸人民币 中国央行发布新一期LPR 加元 加拿大CPI (1月) 2月21日星期三

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